El Palacio de Hacienda enfrenta un compromiso decisivo el próximo 16 de enero, fecha en la que vencen dos letras capitalizables clave (M16E6 y S16E6). Para sortear este desafío financiero, la Secretaría de Finanzas llevará adelante una nueva licitación el miércoles 14, buscando captar la liquidez necesaria para refinanciar estas obligaciones.
El mapa de la deuda a corto plazo
El grueso de los pagos corresponde a las Lecaps, con un total que supera los $19 billones. No obstante, el panorama se completa con otros instrumentos:
·Títulos en pesos: Aproximadamente el 50% de estos vencimientos están en poder del propio sector público, lo que facilitaría parte de la operación de canje.
·Obligaciones en dólares: Se suma el remanente de la letra dollar-linked D16E6. Tras un canje parcial realizado recientemente, el Ejecutivo logró postergar unos $3,4 billones para finales de mes, aliviando la carga inmediata.
El anuncio oficial sobre la canasta de instrumentos que se ofrecerán al mercado se realizará el lunes 12, bajo una premisa clara: sostener la disciplina monetaria para contener el avance de los precios.
Preferencias del mercado: El regreso de los bonos CER
Ante una desaceleración de la inflación más gradual de lo previsto (con proyecciones que la sitúan por encima del 2% mensual en el corto plazo), los analistas financieros están modificando sus carteras.
En este contexto, el ajuste por CER (inflación) recupera protagonismo. Según informes de consultoras privadas como el Grupo IEB, estos activos no solo ofrecen cobertura contra el costo de vida, sino que se posicionan como piezas fundamentales para estrategias de carry trade.
Opciones de inversión destacadas:
1.Protección contra inflación: Se recomiendan títulos con vencimiento en 2026 y 2027 que ofrecen rendimientos reales (CER + 6% a 8%).
2.Rendimiento mixto: Los bonos duales (Tasa fija-TAMAR) aparecen como una opción atractiva para capturar tasas de corto plazo en un entorno que demanda intereses reales elevados.
3.Tasa fija con cautela: Para los inversores que prefieren pesos a tasa seca, la recomendación es acortar plazos, volcándose a instrumentos con vencimientos no más allá de abril de 2026.
El rol del Banco Central
Mientras el Ministerio de Economía gestiona la deuda, la autoridad monetaria ha iniciado una fase de acumulación de reservas. Este movimiento implica una inyección de pesos en el circuito, lo que obliga al BCRA a actuar con prudencia para evitar que el excedente de moneda presione sobre la brecha cambiaria, especialmente en un mes donde la demanda de divisas suele ser estacionalmente alta.
