Aunque el organismo multilateral elogió el rumbo fiscal y la baja de la pobreza del gobierno de Javier Milei, advirtió por el fuerte incumplimiento en la acumulación de divisas y exigió un drástico ajuste en la política cambiaria y tarifaria.
El Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) dio luz verde a la segunda revisión del Programa de Facilidades Extendidas (EFF) sellado en abril de 2025. El visto bueno destrabará el envío inmediato de u$s1.000 millones hacia las arcas del Banco Central (BCRA), elevando los giros totales del programa a u$s15.800 millones. Sin embargo, la letra chica del staff técnico desnudó una severa preocupación por el frente externo de la Argentina y dejó condicionamientos explícitos para la gestión del ministro de Economía, Luis Caputo.
El detonante de las advertencias radica en un fuerte desvío financiero: las reservas internacionales netas (RIN) terminaron el último año con un saldo negativo cercano a los u$s14.100 millones, incumpliendo la meta pautada por una diferencia superior a los u$s13.000 millones, incluso tras las flexibilizaciones otorgadas por el propio organismo. Ante este panorama, el Fondo rediseñó el mapa de exigencias para lo que resta de 2026.El pliego de condiciones: los 8 pedidos del staff técnico
Para garantizar la continuidad del auxilio financiero y blindar la economía de cara al año electoral 2027, la conducción comandada por Kristalina Georgieva le reclama al equipo económico acelerar reformas en ocho frentes clave:
Devaluar con mayor libertad: El FMI demanda abandonar la rigidez actual y convalidar una "continua flexibilidad del tipo de cambio". Reclama mover el piso y el techo de la banda cambiaria para que el dólar flote más libremente y absorba los impactos externos.
Acelerar la compra de divisas: La prioridad absoluta del BCRA debe ser reconstruir los "colchones externos". El organismo fijó nuevas metas vinculantes: acumular u$s3.500 millones para junio y estirar la tenencia a u$s8.000 millones para el cierre de 2026.Retornar a los mercados internacionales: El Fondo exige al Palacio de Hacienda emitir deuda en el exterior "lo antes posible" para refinanciar los vencimientos de corto plazo y empezar a disminuir la dependencia directa del propio FMI. Por ahora, el Gobierno resiste esta vía debido al alza de tasas globales provocada por los conflictos bélicos internacionales.
Profundizar el recorte de subsidios: Para consolidar el déficit cero durante este ejercicio, el staff dictaminó que se necesitan mayores podas en las tarifas energéticas, contener el gasto discrecional del Estado y recalibrar los planes sociales.
Transparencia en las estadísticas: El informe solicita mejorar sustancialmente los mecanismos de medición y difusión de las cifras de inflación, además de dotar de mayor independencia institucional al Banco Central.
Cerrar litigios en el exterior: Tras el fallo adverso por la estatización de YPF, las autoridades internacionales reclaman respuestas "de buena fe" y resoluciones definitivas para los juicios remanentes en el CIADI, el caso de los cupones PBI y los reclamos de bonistas.
Diseñar planes de contingencia: Debido a que el programa económico mantiene "riesgos elevados", se le exige al Gobierno estructurar fondos de reserva y maniobras de emergencia que mitiguen eventuales desplomes en el valor de los activos domésticos.
Diversificar el financiamiento: Si bien avalan la búsqueda de créditos en otros organismos multilaterales, remarcan que esto debe ser solo un puente de transición hacia los mercados de capitales tradicionales.
Entre las felicitaciones y el freno de mano
A pesar de la rigidez de las nuevas metas, el Palacio de Hacienda logró capitalizar políticamente el reconocimiento del FMI en el plano macroeconómico. Los directores de la entidad destacaron el superávit fiscal obtenido por la administración de La Libertad Avanza, la desregulación de los marcos laborales y comerciales, y la tracción de inversiones bajo el amparo del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).Asimismo, el Fondo ponderó lo que calificó como una "impresionante reducción de la pobreza" lograda durante los últimos meses, aunque exhortó a Caputo a no descuidar las partidas presupuestarias destinadas a la contención social para evitar desbordes institucionales.
